new5
حراج!

بررسی سیاستهاي مدیریت سرمایه در گردش بر مدیریت ریسک در شرکت هاي پذیرفته شده دربورس اوراق بهادار

49.000تومان 39.000تومان

توضیحات

داﻧﺸﮕﺎه آزاد اﺳﻼﻣﯽ واﺣﺪ اﺑﮭﺮ داﻧﺸﮑﺪه ﻋﻠﻮم اﻧﺴﺎﻧﯽ

ﭘﺎﯾﺎن ﻧﺎﻣﮫ ﮐﺎرﺷﻨﺎﺳﯽ ارﺷﺪ ﻣﺪﯾﺮﯾﺖ ﺑﺎزرﮔﺎﻧﯽ ﮔﺮاﯾﺶ: ﻣﺪﯾﺮﯾﺖ ﻣﺎﻟﯽ

ﻋﻨﻮان:

ﺑﺮرﺳﯽ ﺳﯿﺎﺳﺘﻬﺎي ﻣﺪﯾﺮﯾﺖ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ در ﮔﺮدش ﺑﺮ ﻣﺪﯾﺮﯾﺖ رﯾﺴﮏ در ﺷﺮﮐﺖ ﻫﺎي ﭘﺬﯾﺮﻓﺘﻪ ﺷﺪه در ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ﺗﻬﺮان

( ﻣﻮرد ﻣﻄﺎﻟﻌﻪ ﺻﻨﻌﺖ: داروﺳﺎزي- از ﺳﺎل 84 ﺗﺎ ﺳﺎل ( 89

اﺳﺘﺎد راﻫﻨﻤﺎ:

دﮐﺘﺮ ﻣﻮﺳﯽ اﺣﻤﺪي

اﺳﺘﺎد ﻣﺸﺎور:

دﮐﺘﺮ ﻣﺤﻤﺪ ﺟﻠﯿﻠﯽ

ﻧﮕﺎرش:

………………..

ﺳﺎل و ﻓﺼﻞ دﻓﺎع:

زﻣﺴﺘﺎن 91

 

ﭼﮑﯿﺪه

ﺑﻪ ﻣﻨﻈﻮر ﺑﺮرﺳﯽ اﯾﻦ ﻣﻮﺿﻮع ازﻣﯿﺎن ﺟﺎﻣﻌﻪ آﻣﺎري ﺷﺮﮐﺖﻫﺎي ﭘﺬﯾﺮﻓﺘﻪ ﺷﺪه در ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ﺗﻬﺮان ، ﺑﯿﺴﺖ و ﭘﻨﺞ ﻋﻀﻮ ﺑﻪ روش ﻏﺮﺑﺎل ﮔﺮي ﺣﺬف داده ﻫﺎ ﺑﻪ ﮐﻤﮏ ﻧﺮم اﻓﺰار SPSS در ﯾﮏ دوره ﺷﺶ ﺳﺎﻟﻪ ، از ﺻﻮرتﻫﺎي ﻣﺎﻟﯽ ﻣﻨﺘﻬﯽ ﺑﻪ اﺳﻔﻨﺪ ﻣﺎه ﺳﺎلﻫﺎي 1384 اﻟﯽ 1389 اﻧﺘﺨﺎب و ﻣﻮرد ﻣﻄﺎﻟﻌﻪ ﻗﺮار ﮔﺮﻓﺖ . اﻃﻼﻋﺎت ﻣﻮرد ﻧﯿﺎز از ﺻﻮرتﻫﺎي ﻣﺎﻟﯽ اﺳﺎﺳﯽ ، ﮔﺰارﺷﺎت ﻣﺠﺎﻣﻊ و ﺳﺎﯾﺮ اﺳﻨﺎد و ﻣﺪارك ﻣﻮﺟﻮد در ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدارﺗﻬﺮان ، اﺳﺘﺨﺮاج و ﺑﺎاﺳﺘﻔﺎده از روشﻫﺎي آﻣﺎري ﺑﺎ ﺑﻬﺮه ﮔﯿﺮي از ﻧﺮم اﻓﺰار Eviews وﺗﺤﻠﯿﻞ رﮔﺮﺳﯿﻮن و ﻫﻤﺒﺴﺘﮕﯽ واﺗﺴﻦ ﻓﺮﺿﯿﻪ ﻫﺎي ﺗﺤﻘﯿﻖ ﻣﻮرد ﺗﺠﺰﯾﻪ و ﺗﺤﻠﯿﻞ واﻗﻊ ﮔﺮدﯾﺪ . ﺑﺮاي آزﻣﻮن ﻣﺪلﻫﺎي اﺑﺘﺪا از آزﻣﻮن ﭼﺎو اﺳﺘﻔﺎده ﺷﺪ ﺗﺎ ﻣﺸﺨﺺ ﮔﺮدد ﮐﻪ آﯾﺎ از روش آﻣﺎري ﺑﺎﯾﺪ اﺳﺘﻔﺎده ﮐﺮد ﯾﺎ روش ﺗﺮﮐﯿﺒﯽ. در اداﻣﻪ از آزﻣﻮن ﻫﺎﺳﻤﻦ ﺑﺮاي اﺳﺘﻔﺎده از روش آﻣﺎري اﺛﺮات ﺗﺼﺎدﻓﯽ ﯾﺎ اﺛﺮات ﺛﺎﺑﺖ اﺳﺘﻔﺎده ﺷﺪ و در ﻧﻬﺎﯾﺖ ﺳﻨﺠﺶ ﻣﺪل ﺑﺎ ﺗﻮﺟﻪ ﺑﻪ ﻣﻔﺮوﺿﺎت رﮔﺮﺳﯿﻮن ﮐﻼﺳﯿﮏ ﺻﻮرت ﮔﺮﻓﺖ و ﺑﻪ ﺗﻔﺴﯿﺮ ﻧﺘﺎﯾﺞ آزﻣﻮن ﻓﺮﺿﯿﺎت ﺗﺤﻘﯿﻖ ﭘﺮداﺧﺘﻪ ﺷﺪ. ﻧﺘﺎﯾﺞ ﺗﺤﻘﯿﻖ ﻧﺸﺎن دﻫﻨﺪه اﯾﻦ ﻧﮑﺘﻪ اﺳﺖ ﮐﻪ ﺑﯿﻦ ﺳﯿﺎﺳﺖ ﻫﺎي ﺗﺄﻣﯿﻦ ﻣﺎﻟﯽ ﺗﻬﺎﺟﻤﯽ و ﻋﻤﻠﮑﺮد ﺷﺮﮐﺖﻫﺎ راﺑﻄﻪ ﻣﻌﻨﯽداري وﺟﻮد دارد وﻟﯽ ﺳﯿﺎﺳﺖ ﻫﺎي ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬاري ﺗﻬﺎﺟﻤﯽ اﺛﺮ ﻣﻌﻨﯽ داري ﺑﺮ ﻋﻤﻠﮑﺮد ﺷﺮﮐﺖ ﻫﺎ ﻧﺪارد ﻫﻢ ﭼﻨﯿﻦ ﻧﺘﺎﯾﺞ ﮔﻮﯾﺎي اﯾﻦ ﻣﻮﺿﻮع اﺳﺖ ﮐﻪ ﺑﯿﻦ ﺳﯿﺎﺳﺘﻬﺎي ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ در ﮔﺮدش و ﻣﺪﯾﺮﯾﺖ رﯾﺴﮏ ﺷﺮﮐﺘﻬﺎ ارﺗﺒﺎط ﻣﻌﻨﺎداري وﺟﻮد ﻧﺪارد ﺑﻄﻮري ﮐﻪ در ﻫﺮ دو ﺳﻄﺢ ﺳﯿﺎﺳﺖ ﻫﺎي ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ ﮔﺬاري ﺗﻬﺎﺟﻤﯽ و ﺳﯿﺎﺳﺖﻫﺎي ﺗﺄﻣﯿﻦ ﻣﺎﻟﯽ ﺗﻬﺎﺟﻤﯽ راﺑﻄﻪ ﻣﻌﻨﯽ داري ﺑﯿﻦ ﺳﯿﺎﺳﺘﻬﺎي ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ در ﮔﺮدش و ﻣﺪﯾﺮﯾﺖ رﯾﺴﮏ ﺷﺮﮐﺘﻬﺎ ﻣﺸﺎﻫﺪه ﻧﻤﯽ ﺷﻮد. در ﭘﺎﯾﺎن ﺗﺤﻘﯿﻖ ﻧﯿﺰ ﭘﯿﺸﻨﻬﺎدﻫﺎﯾﯽ در زﻣﯿﻨﻪ ﻣﻮﺿﻮع ﺗﺤﻘﯿﻖ اراﺋﻪ ﮔﺮدﯾﺪه اﺳﺖ.

 

ﮐﻠﯿﺪ واژه : ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ درﮔﺮدش ، ﻣﺪﯾﺮﯾﺖ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ درﮔـﺮدش، ﺳﯿﺎﺳـﺖ ﺳـﺮﻣﺎﯾﻪ در ﮔـﺮدش ﻣﺤﺎﻓﻈـﻪ ﮐﺎراﻧـﻪ ، ﻋﻤﻠﮑﺮد ﻣﺎﻟﯽ ، ﻣﺪﯾﺮﯾﺖ رﯾﺴﮏ

 

 

 

 

ﻣﻘﺪﻣﻪ

ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ درﮔﺮدش1از اﻗﻼم ﻣﻬﻢ دارﺋﻲﻫﺎي واﺣﺪﻫﺎ و ﺑﻨﮕﺎهﻫﺎي اﻗﺘﺼﺎدي ﺗﻠﻘـﻲ ﻣـﻲﺷـﻮد ﻛـﻪ در ﺗﺼـﻤﻴﻤﺎت ﻣﺎﻟﻲ ﻧﻘﺶ ﻗﺎﺑﻞ ﺗﻮﺟﻬﻲ دارد. ﺗﻮﺳﻌﻪ ﻛﻤﻲ و ﻛﻴﻔـﻲ ﻓﻌﺎﻟﻴـﺖﻫـﺎي ﺗﺠـﺎري، ﺗﻮﺳـﻌﻪ ﻛﻤـﻲ و ﻛﻴﻔـﻲ ﻗﻠﻤـﺮو ﻣﺪﻳﺮﻳﺖ ﻣﺎﻟﻲ را ﺑﺪﻧﺒﺎل داﺷﺘﻪ اﺳﺖ و ﺑﻪ ﺗﺒﻊ آن ﻣﺪﻳﺮﻳﺖ ﻣﺎﻟﻲ را ﭘﻴﭽﻴﺪه ﻧﻤﻮده اﺳﺖ. ﺗـﺪاوم ﻓﻌﺎﻟﻴـﺖﻫـﺎي ﺑﻨﮕﺎﻫﻬﺎي اﻗﺘﺼﺎدي ﺗﺎ ﻣﻴﺰان زﻳﺎدي ﺑﻪ ﻣﺪﻳﺮﻳﺖ ﻣﻨﺎﺑﻊ ﻛﻮﺗﺎهﻣﺪت آن ﺑﺴﺘﮕﻲ دارد، زﻳﺮا ﻓﻌﺎﻟﻴﺘﻬـﺎي ﻋﻤﻠﻴـﺎﺗﻲ در ﻳﻚ دوره ﻋﺎدي ﻛﻪ ﻣﻌﻤﻮﻻً ﺳﺎﻻﻧﻪ اﺳﺖ ﺑﻪ ﺷﻨﺎﺧﺖ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ درﮔﺮدش و ﻣﺪﻳﺮﻳﺖ ﻣﻄﻠﻮب آن ﻣﺮﺑﻮط ﻣﻲ-

 

ﺷﻮد ﺑﻄﻮرﻳﻜﻪ از اﻳﻦ ﻃﺮﻳﻖ، ﻧﺘﺎﻳﺞ ﻣﻮرد اﻧﺘﻈـﺎر ﺗﺤﻘـﻖ ﻳﺎﺑـﺪ و اﻣﻜـﺎن ﺗـﺪاوم ﻓﻌﺎﻟﻴـﺖ در ﺑﻠﻨﺪﻣـﺪت ﻓـﺮاﻫﻢ ﺷﻮد(ﻧﻴﻜﻮﻣﺮام و ﻫﻤﻜﺎران، .(1383

 

ﻧﮕﻬﺪاري ﺳﻄﺢ ﻣﻄﻠﻮب وﺟﻪﻧﻘﺪ ﺑﺮاي ﭘﺮداﺧﺖ ﺑﺪﻫﻲﻫﺎي ﺳﺮرﺳـﻴﺪ ﺷـﺪه2، و اﺳـﺘﻔﺎده از ﻓﺮﺻـﺖﻫـﺎي ﻧﺎﮔﻬﺎﻧﻲ ﻣﻨﺎﺳﺐ ﺟﻬﺖ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪﮔﺬاري ﻛﻪ ﻧﺸﺎﻧﻪاي از اﻧﻌﻄﺎفﭘﺬﻳﺮي واﺣﺪ ﺗﺠﺎري ﻣـﻲﺑﺎﺷـﺪ و دﺳﺘﺮﺳـﻲ ﺑـﻪ ﻣﻮاد اوﻟﻴﻪ ﺑﺮاي ﺗﻮﻟﻴﺪ ﺑﻪ ﻃﻮرﻳﻜﻪ ﺷﺮﻛﺖ ﺑﺘﻮاﻧﺪ ﺑﻪ ﻣﻮﻗﻊ ﺟﻮاﺑﮕﻮي ﺗﻘﺎﺿﺎي ﻣﺸﺘﺮﻳﺎن ﺑﺎﺷـﺪ دال ﺑـﺮ اﻫﻤﻴـﺖ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ درﮔﺮدش ﻣﻲﺑﺎﺷﺪ. ﻫﺮ ﮔﻮﻧﻪ ﺗﺼﻤﻴﻤﻲ در اﻳﻦ ﺑﺨﺶ ﺗﻮﺳﻂ ﻣﺪﻳﺮان واﺣـﺪ ﺗﺠـﺎري اﺗﺨـﺎذ ﻣـﻲﺷـﻮد اﺛﺮات ﺷﺪﻳﺪي ﺑﺮ روي ﺑﺎزدﻫﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎﺗﻲ واﺣﺪ ﺗﺠﺎري ﻣـﻲﮔـﺬارد ﻛـﻪ ﺑﺎﻋـﺚ ﺗﻐﻴﻴـﺮ ارزش ﺷـﺮﻛﺖ و ﻧﻬﺎﻳﺘـﺎً ﺛﺮوت3ﺳﻬﺎﻣﺪاران ﺧﻮاﻫﺪ ﺷﺪ. ﺗﻬﻴﻪ ﻣﺎﺷﻴﻦآﻻت ﺗﻮﻟﻴﺪي ﻣﺪرن ﻛﻪ ﻳﻜﻲ از ﻋﻮاﻣﻞ اﺻﻠﻲ ﺗﻮﻟﻴﺪي ﻳﻌﻨﻲ ﻧﻴﺮوي ﻛﺎر را ﺑﻪ ﻃﺮز ﺷﮕﻔﺖ اﻧﮕﻴﺰي از ﻣﺴﻴﺮ ﺗﻮﻟﻴﺪ ﺧﺎرج ﻛﺮده و ﺳﺮﺑﺎر را ﺟﺎﻧﺸﻴﻦ دﺳﺘﻤﺰد ﻧﻤﻮده اﺳـﺖ و ﻣﺴـﺌﻠﻪ ﺗﺎﻣﻴﻦﻣﺎﻟﻲ آن ﺑﻪ ﻃﻮرﻳﻜﻪ ﺑﻪ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ درﮔﺮدش ﻟﻄﻤـﻪاي وارد ﻧﻜﻨـﺪ، از ﺟﻤﻠـﻪ ﻣﺴـﺎﺋﻠﻲ اﺳـﺖ ﻛـﻪ ﻓـﺮاروي ﻣﺪﻳﺮان واﺣﺪﻫﺎي ﺗﺠﺎري ﻗﺮار دارد.

 

(2-2 ﺗﺎرﻳﺨﭽﻪ ﻣﺪﻳﺮﻳﺖ ﻣﺎﻟﻲ4 و ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ درﮔﺮدش

 

ﺗﺎ ﺳﺎل 1900 ﻣﻴﻼدي، ﻣﺪﻳﺮﻳﺖ ﻣﺎﻟﻲ ﺟﺰﺋﻲ از اﻗﺘﺼﺎد ﻛﺎرﺑﺮدي ﺑﻮد. ﻃـﻲ دو دﻫـﻪ 1890 و 1900، ﭼﻨﺪﻳﻦ ﺷﺮﻛﺖ ﺑﺰرگ درﻫﻢ ادﻏﺎم5 ﺷﺪﻧﺪ. 78 ﺷﺮﻛﺘﻲ ﻛﻪ ﺑﻪ دﻧﺒﺎل اﻳﻦ ادﻏﺎمﻫﺎ ﺑﻪ وﺟـﻮد آﻣﺪﻧـﺪ، ﻧﻴﻤـﻲ از

 

Working Capital ١ Unsolvency ٢ Wealth ٣ Managerial Finance ٤ Merger ٥

 

ﻛﻞ ﺗﻮﻟﻴﺪ ﺻﻨﺎﻳﻊ ﻣﺮﺑﻮط را در دﺳﺖ ﮔﺮﻓﺘﻨﺪ و ﺑﺎﺗﻮﺟﻪ ﺑﻪ اﻳﻨﻜﻪ اﻳﻦ ادﻏﺎمﻫﺎ، ﻧﻴﺎزﻣﻨﺪ ﺳـﺮﻣﺎﻳﻪﻫـﺎي ﻫﻨﮕﻔـﺖ ﺑﻮد. ﻣﺪﻳﺮﻳﺖ ﺳﺎﺧﺘﺎر ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﻳﻜﻲ از وﻇﺎﻳﻒ ﻣﻬﻢ ﻣﺪﻳﺮان ﺷﺪ.

 

ﻟﻴﻜﻦ ﺑﺎ ﭘﻴﺪاﻳﺶ ﺻﻨﺎﻳﻊ ﺟﺪﻳﺪ و اﻗﺪاﻣﺎت ﺻﻨﺎﻳﻊ ﻗﺪﻳﻢ در راه دﺳﺘﻴﺎﺑﻲ و ﺳﺎزش ﺑﺎ ﺗﻐﻴﻴﺮات ﺑﻪ وﺟـﻮد آﻣﺪه از ﺗﻜﻨﻮﻟﻮژي ﻧﻮﻳﻦ، ﻣﺒﺤﺚ ﻣﺪﻳﺮﻳﺖ ﻣﺎﻟﻲ ﻧﻴﺰ ﭘﺎﻳﻪ و اﺳﺎس ﺧﻮد را ﺑـﺮ ﺗﺠﺰﻳـﻪ و ﺗﺤﻠﻴـﻞ ﻋﻠﻤـﻲ اﺳـﺘﻮار ﻛﺮد(ﭘﻲ. ﻧﻮو1، .(1382

 

اﺻﻞ واژه ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ درﮔﺮدش ﻣﺮﺑﻮط ﺑﻪ دوراﻧﻲ اﺳﺖ ﻛﻪ ﺑﻴﺸﺘﺮ ﺻﻨﺎﻳﻊ واﺑﺴﺘﮕﻲ ﻧﺰدﻳﻜﻲ ﺑﻪ ﻛﺸـﺎورزي داﺷﺘﻨﺪ. ﻛﺎرﺧﺎﻧﻪداران در ﭘﺎﺋﻴﺰ ﻣﺤﺼﻮل را ﻣﻲﺧﺮﻳﺪﻧﺪ، آﻧﻬﺎ را ﺑﻌﻤـﻞ ﻣـﻲآوردﻧـﺪ، ﻣﺤﺼـﻮل آﻣـﺎده را ﻣـﻲ-

 

ﻓﺮوﺧﺘﻨﺪ، و درﺳﺖ ﻗﺒﻞ از ﻓﺼﻞ درو ﺑﻌﺪي ﻣﻮﺟﻮدي ﻧﺴﺒﺘﺎً ﻛﻤﻲ داﺷﺘﻨﺪ. وامﻫﺎي ﺑـﺎﻧﻜﻲ ﺣـﺪاﻛﺜﺮ ﻳﻜﺴـﺎﻟﻪ ﺑﺮاي ﺗﺎﻣﻴﻦﻣﺎﻟﻲ اﻳﻦ ﺧﺮﻳﺪﻫﺎ و ﻫﺰﻳﻨﻪ ﺑﻌﻤﻞ آوردن ﻣﺤﺼﻮﻻت ﻣﻮرد اﺳﺘﻔﺎده ﻗﺮار ﻣﻲﮔﺮﻓﺘﻨﺪ، و اﻳﻦ وامﻫـﺎ از ﻣﺤﻞ ﻋﺎﻳﺪي ﻓﺮوش ﻣﺤﺼﻮل ﻧﻬﺎﻳﻲ ﺑﺎزﭘﺮداﺧﺖ ﻣﻲﺷﺪﻧﺪ. اﻳﻦ وﺿﻌﻴﺖ در ﺷﻜﻞ 1-2 ﻧﺸﺎن داده ﺷﺪه اﺳـﺖ، داراﺋﻲﻫﺎي ﺛﺎﺑﺖ در ﻃﻮل زﻣﺎن رﺷﺪ ﺛﺎﺑﺘﻲ دارﻧﺪ، اﻣﺎ داراﺋﻲﻫﺎي ﺟﺎري ﻫﻨﮕﺎم ﻓﺼﻞ درو ﺑﺎﻻ ﻣﻲرود، آﻧﮕﺎه در ﻃﻮل ﺳﺎل ﻛﺎﻫﺶ ﻣﻲﻳﺎﺑﺪ، و درﺳﺖ ﻗﺒﻞ از درو ﻣﺤﺼﻮل در ﻓﺼﻞ ﺑﻌﺪي ﺑﻪ ﺻﻔﺮ ﻣﻲرﺳﺪ. اﻋﺘﺒﺎرﻛﻮﺗـﺎهﻣـﺪت ﺑﺮاي ﺗﺎﻣﻴﻦﻣﺎﻟﻲ داراﻳﻲﻫﺎي ﺟﺎري ﺑﻜﺎر ﻣﻲرود، و داراﻳﻲﻫﺎي ﺛﺎﺑـﺖ ﺑـﺎ وﺟـﻮه ﺑﻠﻨﺪﻣـﺪت ﺗـﺎﻣﻴﻦ ﻣـﻲﺷـﻮﻧﺪ.

 

ﺑﻨﺎﺑﺮاﻳﻦ، ﻗﺴﻤﺖ ﺑﺎﻻي ﺷﻜﻞ ﻣﺮﺑﻮط ﺑﻪ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ درﮔﺮدش اﺳﺖ.

دیدگاهها

هیچ دیدگاهی برای این محصول نوشته نشده است.

اولین نفری باشید که دیدگاهی را ارسال می کنید برای “بررسی سیاستهاي مدیریت سرمایه در گردش بر مدیریت ریسک در شرکت هاي پذیرفته شده دربورس اوراق بهادار”

نشانی ایمیل شما منتشر نخواهد شد. بخش‌های موردنیاز علامت‌گذاری شده‌اند *

+ 39 = 44